サントリー食品公募価格３１００円、時価総額１兆円規模

サントリーホールディングスの中核子会社で清涼飲料事業を手掛けるサントリー食品インターナショナル（証券略称はサントリＢＦ）が７月３日東証１部に上場する。２４日に決まった公募・売り出し価格は３１００円で、上場時の時価総額は約１兆円と今年最大。２０２０年までに売上高２兆円を目指し、上場で調達した資金のうち２０００億円強を東南アジア市場を中心とした海外でのＭ＆Ａ（合併・買収）などに充てる。
（日本経済新聞2013年6月25日11ページ ）

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「サントリー食品インターナショナル（サントリＢＦ）の上場に伴う公募・売り出し価格は１株３１００円と、当初想定価格の３８００円を１８％下回った。５月下旬以降の株式相場の下落が逆風となったほか「国内のビール会社や海外飲料会社に比べて割高だという投資家の声が多かった」（大手証券）のが理由だ。」（前掲紙）

3800円を前提としたPERは約34倍、6/5付予想PERでサッポロHD24.8倍、アサヒ17.5倍、キリンHD17.0倍を大きく上回り、割高との声が多く聞かれたようです。

「欧米企業と前提条件をそろえるため、のれん償却前純利益に基づくＰＥＲが２０倍である点を強調。コカ・コーラの約１９倍、ペプシコの約１８倍と同レベルだとして価格の妥当性を主張していた。」（前掲紙）

IFRSではのれんが非償却であることを調整したということですが、結局、仮条件(3,000円～3,800円)の下限近くの3,100円に決まりました。

上場時発行済株式数309百万株、3,100円を前提にした時価総額は9,579億円となります。2013年12月期の予想連結純利益は350億円なので、予想PERは約27倍です。

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